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拯救信贷市场，美联储能否找到“万能药”？
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年03月13日 07:06 http://www.china-cbn.com
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注资非长久之计 美元涨势昙花一现
王蔚祺
虽然美联储的注资措施的确能够降低融资成本，但是市场认为，要真正解决信贷市场的资金问题，却又是另外一回事，从美元的走势上就清晰地反映出这一点。
截止到北京时间周三16：00，美元指数下跌275个基点，报73.002，在美联储的消息公布之后，美元指数一度连续上涨929个基点，最高触及73.402。欧元兑美元上涨37个基点；澳元兑美元上涨24个基点，报0.9312；美元兑日元下跌35个基点，报103.07点。
由于美联储缓解信贷危机的举措，鼓励了投资者削减对美国国债的持有，周二2年期美国国债收益率创1996年3月以来最大单日涨幅。但是随着周三投资者自信心再度衰落，10年期美国国债收益率下跌0.008％，报3.585％；2年期美国国债收益率下跌0.041％，报1.699％。
一个突出的问题摆在面前，美联储的流动性增强措施所提供的都是极短期限的流动性，期限最长为28天。而银行面临的融资问题远远超过28天。对于给信贷市场带来巨大压力的资本和信贷问题，美联储仍然没帮上忙。
次级债危机爆发以来，信贷市场的流动性短缺，演化成了杠杆削减进程，并导致抵押贷款市场相当比例的资产无人问津，提供短期的流动性无法解决这个根本问题。对此，法国兴业银行的外汇分析师Patrick Bennett表示：“彻底地买下机构债券，可能是最后的拯救方案。但是目前，美联储仍然选择让市场自己进行价格发现。”
“风险偏好反弹过后，金融市场仍然需要冷静地面对现实。”荷兰银行驻悉尼的首席外汇策略师Greg Gibbs表示，经济增长的阻力仍然很大，一些金融机构和企业的资产负债表接近破产边缘，因此想要迎来投资者信心的持续恢复，还需要一段时日。
而其他主要货币都强劲支撑。“日元先生”日本前财务省最高货币官员神原英资(Sakakibara)认为，随着美国经济在今年上半年陷入衰退，美元兑日元将击穿100大关，目前IMM市场投机性的日元多头头寸已经创历史最高纪录。
欧洲央行也继续保持强硬立场，货币政策委员韦伯甚至表示没有降息空间，同时欧元区的经济形势，也支持欧洲央行按息不动。
近期的澳大利亚经济出现疲软的迹象，昨天西太平洋银行和墨尔本学院发布的3月份澳大利亚消费信心下跌9.1％，并且创1993年9月以来的最低点。Patrick Bennett指出，在全球投资环境缺乏良好机遇的情况下，澳大利亚坚挺的经济增长：高水平的利率以及大宗商品价格上涨的背景下，澳元仍然大有可为。
分析师表示，目前美国和全球经济都面临着巨大挑战。任何时候美元的上涨，都仅仅代表着更好的卖出机会。
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