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中钢完购澳中西部公司幕后：合适时机“反击”对手
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年07月15日 01:36 http://www.china-cbn.com
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陈姗姗
经过7个多月的努力，中钢集团（下称“中钢”）最终赢得澳大利亚矿业公司——中西部公司控股权，这是中国企业在对外资实施敌意收购战中取得的首个胜利。多家投行吃惊地发现，中钢取胜不是偶然，它们做到了一项敌意收购案中所应注意的方方面面，其中包括选择合适时机果断出手，规避政治敏感问题，随机应变及时“反击”对手等。
中钢与澳大利亚企业Murchison竞购中西部公司这一案例，与3年前中海油竞购优尼科的项目很相似，但结果完全不同，回顾中钢整个竞购过程，值得总结的经验主要有三：首先，中钢合理规避了国外对中国国有企业并购所持的政治敏感和攻击。
与美国等国相似，澳大利亚政府和企业对中国企业到澳投资矿业日益警觉。中钢对澳大利亚铁矿石生产商的收购拉锯战从一开始就格外引人注目，澳媒体几乎每天都有相关报道。这与中海油当时面临的环境雷同。美方曾把中海油的收购归结于政治风险，而中海油则小看了这一点，只是始终强调国家需求和收购愿望对美不构成威胁。而对于国际社会来说，中海油是不是一个具有全球经营能力的真正企业，这才是关注核心。
此次中钢为收购进行的公关过程中特别注意了这一点。在与澳媒体交流过程中，中钢聘请了在澳有大量资源和操作经验的公关公司，不管是在接受采访还是与股东接触时都强调中钢是按市场运作的商业企业，而回避为国内寻找稳定矿石来源。在记者获得的中钢新闻稿中就有一段引用中钢总裁黄天文的话，称对于中钢拥有的澳大利亚铁矿石，中钢将寻求从其钢铁厂商客户中获得最好的价格。另外，中钢还强调相对于竞争对手的优势是全现金收购和技术支持，并为当地居民提供就业机会。
其次，面对收购战中不断变化的局势中钢迅速决断，变被动为主动。摩根大通在这一交易中担任了中钢独家财务顾问，摩根大通自然资源部负责人Alan Young指出，黄天文专门组建了一支项目团队全权负责此收购，并给予项目团队自主决定权。企业并购往往要求迅速作出重大决策，而在中海油发出收购优尼科要约前，曾因董事会的不同意见而僵持数月，延误最佳收购时机，正式提出收购前的短短3个月，尤尼科公司股价就上升50%。
据悉此次中钢收购项目组的两个主要负责人，其中一个是中钢在澳大利亚多年前就成立的澳大利亚矿业公司总经理，一个是为中钢完成过多起海外资产并购项目的中钢矿业开发有限公司副总经理，他们被授予了在多变竞购环境中做出日常决定的权力。
两个细节是，在澳大利亚Murchison公司忽然提出以相对更高价格参与中西部公司竞购后，中钢在一周内就对市场及时做出了判断，公布了多个“反击”决定，包括不提价、将收购条件改为无限制，甚至将竞购对手告上澳监管机构等。在中钢还未完成对中西部公司的收购时，中钢总裁黄天文已飞赴非洲，为公司其他项目而忙碌。负责中钢收购项目的负责人曾对记者透露，向澳大利亚监管机构提出调查申请，从而阻止美国对冲基金Harbinger Capital Partners与持有中西部公司10%股权的Murchison增持更多中西部公司股票，从而进一步推高股价，是这场收购战胜利的关键因素。
能做到上述这一切，与中钢在澳大利亚矿业领域拥有20年多年的运作经验也有很大关系。
上世纪80年代初，中钢就与力拓旗下的哈默斯利铁矿公司（Hamersley）达成合作协议，开发西澳洲皮尔巴拉地区的恰那铁矿。后来又先后拿到西澳洲中西部地区的午铁矿采矿权，并在南澳投资了铀矿，在津巴布韦入股了铬矿，还找到了国开行建立的中非投资基金进行合作，对当地的税收、法律了解很清楚，同时也培养了一批海外资本运作人才。
对中国大多数企业来说，目前仍缺乏走向国际并购市场的经验，中钢此次成功收购中西部公司是一个启示，那就是要充分遵循国际市场并购规律和当地市场规范，采取多种渠道增强与目标公司股东和所在国政府的沟通，并选择最佳并购时机以精良的并购人才做到运筹帷幄、出奇制胜。
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