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如家发行11.1亿可转换债 冲刺千店目标
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文章来源：第一财经日报 日期：2007年12月06日 03:43 http://www.china-cbn.com
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乐琰
中国最大规模经济型连锁酒店——如家（HMIN.NASDAQ）昨日宣布，公司将发行11.1亿元人民币的可转换债券。根据如家董事会的计划，此次募集的资金将用于未来更多新酒店的投资建设和对潜在目标的收购，以帮助公司尽快完成在3到4年内将酒店数量增至1000家的目标。
如家将依据1933年《美国证券法》，面向非美国投资者发售价值11.1亿元、以美元偿付、2012年到期的零息票可转换债券。这些债券将于5年内到期，转换价格为53.09美元，比如家上一个交易日在纳斯达克的收盘价高出37％。债券持有者将拥有一项为期3年的看跌期权（Put option），而如家也拥有一项为期3年的看涨期权（Call option）。
美林和瑞士信贷为如家此次发行可转换债券的联合承销商。
“国内快速增长的商旅市场，给经济型酒店的发展提供了前所未有的机遇。如家今年通过收购七斗星和北京阳光酒店，在经济型酒店领域进一步确立了领导者地位，此次通过发行可转换债券，将进一步增强如家的资金实力，巩固如家在中国市场的占有率和品牌美誉度。”如家首席执行官孙坚在公布公司发行可转换债券消息后表示，明年将是如家高速发展的一年，如家计划将新开连锁酒店160～180家，同时将继续密切关注可能存在的并购和整合机会。
根据如家方面的最新数字，截至今年11月30日，如家连锁酒店覆盖全国近80个商务城市，拥有签约酒店约340家，以直营店为主，直营店和加盟店的比例约为7：3。且根据中国经济型酒店网统计，如家的规模目前在同业企业中排第一，其中较主要的一个原因就是由于其近期巨资收购了七斗星。而此前有传言称，如家或有意收购中国邮政集团麾下的部分酒店。
至于此次如家为何采取发行可转换债券形式融资，而不是一般上市公司所采用的增发股票方式，有金融业界人士认为，发行可转换债券的方式具有一定的灵活性，而且按照如家目前的发展状况和资本市场对其评价来看，如家应该有信心可以承担债务的偿还。另外，假如增发股票的话，可能会使公司管理层手中所持的股权比例下降，若下降比例太大，就存在话语权掌控的问题，所以或许这些管理层不愿看到持股比例减少。
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