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持ABS曾超2000亿美元 中国被"两房危机"拖累多深?
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年07月17日 07:00 http://www.china-cbn.com
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美机构发行的ABS主要是住房抵押债券
冉学东 刘冬
由于美国两家最大的房屋抵押贷款融资机构房利美和房地美最近发生危机，因此美国财政部4月发布的报告，最近引起大洋彼岸的关注。投资者担心美国次贷危机会影响中国外汇储备的资产价值；也有分析认为，最近几日亚洲股市下跌，正是由于投资者对这两家公司的风险可能波及亚洲经济的担心。
美国财政部4月30日在其网站上发布的《海外持有美国证券情况报告》（下称《报告》）显示，截至去年6月30日，中国为美国最大的资产支持债券（ABS）持有者。《报告》显示，中国持有美国2062.31亿美元的由机构发行的ABS。
根据《报告》，美国财政部把机构债券和公司债券分为ABS和其他两大类。《报告》注释指出，机构发行的ABS主要是住房抵押债券（MBS）。不过，由于没有官方数据，无法确定中国持有的ABS有多少与房利美和房地美有关。
对最近几日亚洲股市的下跌，一位外资评级机构高管在接受《第一财经日报》采访时表示，目前市场对这两家机构的反应过度。美国不会让这两家房贷机构垮掉，否则会对美国经济造成很大创伤。
在其股价大跌的同时，房地美和房利美的债券和美国政府债券的收益率差异有所缩窄。对于这种现象，这位人士表示，这是因为债券购买者认为如果这两家机构发生严重危机，会被政府接管，那么债券就几乎等于国债。
这位人士认为，投资债券应有长期战略。
对于这两家公司最近发生的危机，高盛的态度也相对乐观。高盛在7月14日发给本报的一份由高盛亚太金融股研究主管Roy Ramos撰写的研究报告认为，房利美和房地美的危机主要局限在这两家公司。美国不良贷款率确实在上升，美国房地产市场也在下滑，但两家机构逾期90天以上未能偿还本息的单个家庭比例仅0.77%，信贷成本仅占0.116%。
“从目前看来，美国次贷危机已经进入了一个新的阶段，一些新的事件还会陆续爆发出来。”中国社会科学院世界政治与经济研究所张明博士对未来美国经济仍持谨慎态度。他说，目前亚洲市场的表现与这两家机构的危机有关。这两家机构在美国房贷市场扮演的角色比较重要，一旦这两家机构出了问题，将影响美国整个房地产金融体系。
尽管这两天由于美国政府的救助措施，房地美的债券受到追捧，但张明认为投资者短期内不宜增持该债券。两家机构的危机刚刚显露，救助举动不可能立竿见影，危机有可能继续深化，它们发行的债券的市场价值有可能继续下跌。“如果见到收益率稍微高一点就去买，可能不太合适。”
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