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沪指创近一年半新低 平均市盈率首破20倍
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年07月02日 02:45 http://www.china-cbn.com
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有研究员认为，目前A股估值已较其他亚洲国家更合理
王斌
下半年首个交易日，两市大盘开局不利，上证指数收盘创下本轮调整以来新低，同时也是去年2月5日收盘报2612.54点以来的收盘最低，两市成交额则延续地量。
周二大盘开盘一反前日下跌趋势小幅高开，但A股集体遭遇卖盘打压，收盘报2651.61点，大跌84.5点，跌幅3.09%。
深成指则下跌了273.81点，收报9096.97点，跌幅2.92%。此外，沪深300指数昨日也跌破整数关口，报2698.35点，跌幅3.35％。
两市成交基本与周一持平，合计成交仅有712.91亿元。
亚洲市场昨日也呈现普跌，尽管恒生指数全天震荡后收高0.27％，但日经指数延续第九日下跌，昨日跌0.13％，韩国综合股价指数下跌了0.51％，澳大利亚股市也在金融股拖累下收跌1.5％。
随着市场的大幅回落，两市平均市盈率进一步回落，沪深300指数盘后公布市盈率仅有20.47倍。WIND资讯统计的数据显示，以上年年报为基准，全部A股的市盈率昨日已经降至22.27倍，金融板块仅有19.46倍。
上交所盘后公布的数据显示，沪市平均市盈率已经降至19.98倍，首破20倍。
国联证券研究员王健表示，目前A股市场在外围市场下跌及国内宏观调控形势严峻的双重压力下，已经打破了投资者反弹的预期。如果从估值的角度来看，A股2008年动态市盈率相较其他国家已经合理，但是昨日成交继续保持地量，表明恐慌和观望的情绪仍然浓重，大盘的弱势特征依旧明显。因此，市场低姿态整理甚至再创新低仍有可能，在宏观经济面及货币政策未有起色之前，市场的弱势调整仍将持续一段时间。
东吴证券研究员江帆也认为，由于股指新低不断，短线仍需耐心等待空方做空能量的进一步释放，尤其部分高位强势权重股如招行等个股，在刚刚破位后意味着短期仍有较大下跌惯性，投资者需要及时规避其风险。
钢铁、地产和金融三大权重板块昨日跌幅居于两市前列，直接拖累了大盘的表现。金融板块全线出现下跌，银行股领跌，招商银行（600036.SH）跌停。两市总市值居于前三十的个股昨日表现惨淡，除中煤能源（601898.SH）微涨以外，其余个股全部首跌或者平盘。中国石油（601857.SH）则收盘创下了上市以来新低，昨日报在14.47元。
招商证券认为，国内目前的通货膨胀，是成本推进型或输入型的通胀，而货币政策对于降低成本显然收效有限，过紧的货币政策反而会压缩企业的生存空间，滞胀的风险隐隐存在。市场连续调整后，许多个股估值愈发合理，明显进入投资价值区域。但由于市场趋势已不同于以往的单边上涨趋势，因此投资者在操作上应相对灵活，对于个股的上涨不应有过高的要求，而应适时了结。
伦敦金融城市长罗永成：
中国股市市盈率基本回归正常水平
江南
伦敦金融城市长罗永成昨日在上海接受包括《第一财经日报》在内的多家媒体集体采访时表示，市场对过高的市盈率进行了修正，中国股市的市盈率基本回归正常水平。
记者：请问如何看待目前的中国A股市场？
罗永成：前两年，中国股票市场的市盈率一度让我们很惊讶，高出许多西方国家。不过，听说从去年10月以来指数下跌超过了50%，使市盈率又回到了21~22倍的水平，与西方国家股市基本相当。从这次下跌可以看出，市场对过高的市盈率进行了修正，现在基本回归了正常水平。但我个人认为，中国股市的市盈率高出西方国家股市是正常的，因为中国有许多人喜欢投资，拥有许多机构投资者和个人投资者。
记者：现在通胀成了一个全球性的问题，你如何看待这次通胀给中国带来的影响？
罗永成：中国已经将防止明显通胀列为了首要任务，这和大部分国家的态度是相同的。我们看到，长时间以来，中国的经济增长率都是比较高的。目前英国的通胀率大约在3%，而经济增长率大约在2%，这已经给经济增长带来了不小的压力。尽管如此，有人预测国际油价在未来几个月会达到200美元/桶，通胀压力会继续增大。这使中国面临了一个很大的难题：如果要成功地控制通胀，就会使经济增长率有所下调，如果下调太大会拖累经济发展。
记者：请问如何看待来自发展中国家的主权财富基金？
罗永成：我在北京访问期间见到了（中国投资有限责任公司董事长）楼继伟先生，并进行了交谈。我们希望中投公司在伦敦成立代表处。其他交谈细节现在不便透露。就主权财富基金来说，伦敦对所有的这类基金都是开放的，如科威特、文莱的基金已经在伦敦投资超过50年时间。在欧盟范围内，不同的国家对主权财富基金的态度是不同的，法国、德国等相对保守，而英国伦敦比较开放。我们认为，要开放也要透明。如果有人反对，必须提出一个反对的理由。事实上，目前还没有发现主权财富基金通过巨量的投资来达到政治目的的例子。
记者：你对上海建设国际金融中心有何建议或看法？
罗永成：从最新发布的全球金融中心排名看，上海列在31位、北京列在46位。伦敦排在第一位、纽约第二，香港在第三位。我们认为，上海完全能够跻身前十位。当然，这需要上海进一步开放市场，引进更多人才、更多投资，以及允许外国企业在上海证券交易所上市。目前上海需要在金融教育等方面多下工夫，多培养金融方面的人才，如风险控制人才。我对上海金融市场在风险控制方面要提的建议是，投资者要遵守一个基本原则：无论投资什么产品，首先要搞懂它。
（本文为部分访谈内容，根据采访录音整理，未经被访者审阅）
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