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基金“惨淡季节”：仓位普降 经理认栽
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年04月18日 02:46 http://www.china-cbn.com
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5家基金公司旗下基金公布一季报
王艳伟
侥幸、犹豫、失误、反思……5家基金公司今日公布的旗下基金一季报，不仅证实市场此前猜测的基金大幅减仓，而且多位基金经理在季报中承认一季度对市场判断过于乐观，以致投资策略出现失误。
明显减仓
从季报看，大多数基金在一季度减仓。工银瑞信和融通旗下基金减仓幅度较小，而上投摩根和益民旗下基金甚至略有增仓。平均减仓比例达9.07个百分点。
减仓幅度最大的是工银瑞信核心价值，其股票仓位由去年底的84.63%大幅降至一季末的63.61%；融通新蓝筹的仓位也在报告期内下降20.8个百分点，降至51.28%。
有个别基金还在一季度中小幅加仓。上投摩根阿尔法和上投摩根中国优势在一季末的仓位较去年底时分别增加6.1和6.7个百分点，益民红利成长的仓位也略有增加。
不过，仓位高低并不是决定业绩好坏的唯一因素。从业绩表现看，上投摩根阿尔法一季末的仓位为80.34%，其报告期内净值下跌18.67%，在同类型基金中表现较好，抗跌性较强。基金经理表示，主要原因在于对结构的调整，坚持配置增长预期明确的行业板块，谨慎持有周期性行业的策略较好抵御一季度的市场风险。而融通动力先锋和融通行业景气一季末仓位均在76%左右，但净值分别下跌26.39%和27.04%。仓位只有51.28%的融通新蓝筹，净值也下跌23.88%。
“标配”遭弃
从季报看，在一季度成功将前期“标配”的地产、金融板块转换为消费类行业的基金，都避免了净值大幅下挫。
上投摩根中国优势在1月至2月集中配置食品饮料与化工、医药行业，较少配置地产与金融行业，从而回避金融地产板块的下跌，并享受到化工行业的上涨机会，从而在1月至2月基金净值增长率表现良好；但3月以来由于过早判断市场已经跌出机会，增加部分超跌板块与基本面较明确的板块的仓位，包括银行、煤炭、钢铁等，结果由于仓位较高和前期强势股补跌造成净值快速下降。上投摩根中国优势一季度收益率为-21.78%。
工银瑞信核心价值基金经理表示，在1月15日反弹见顶后一直保持70%以下的股票仓位，一定程度上回避市场下跌的系统性风险。在行业上重点配置煤炭以及食品、饮料、医药、传媒、农业等下游内需驱动的行业上，通过投资这些行业中的领袖企业抵御经济周期波动。工银瑞信核心价值一季度收益率为-19.99%。
承认失误
多位基金经理表示，虽然对今年影响证券市场走势的不确定因素有一定认识，并对投资组合进行适当调整，但市场反应超出预期，此前认识显然不够充分。
融通动力先锋基金经理承认，一季度组合结构调整不及时，而且3月投资策略出现失误，导致一季度业绩表现不理想。融通行业景气基金经理表示，一季度基金组合配置重点变化不大，仍以蓝筹股为主，重点配置房地产、银行、钢铁、煤炭、交通运输等行业，在市场下跌过程中损失较大，值得反思。
银华富裕主题一季度净值下跌23.06%。基金经理在季报中表示，在一季度的操作总体上有些犹豫，减仓不够坚决，随大盘不断下跌，仓位也逐渐降低，显示存在侥幸的做多心理。
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