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豆油期货"多杀多" 农产品期市遭遇黑色星期一
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年03月11日 06:33 http://www.china-cbn.com
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豆油“多杀多”带动五品种跌停
农产品期市遭遇黑色星期一
江南
几天前还在为赚得盆满钵满而沾沾自喜的豆油多头们，近日不得不笼罩在连续跌停无法平仓的痛苦里。眼睁睁看着前期盈利付之东流，而且面临被期货公司强行平仓的风险，不得不感慨“成也豆油，败也豆油”。
昨日，国内农产品期货市场一片惨绿。在豆油期货连续第四个跌停板的带动下，大豆（豆一）、豆粕、菜籽油、棕榈油期货全部跌停。而玉米、小麦、棉花继续大幅下挫，唯有白糖期货出现小幅反弹。
由于上周五美国芝加哥交易所（CBOT）豆类期货全线跌停，大连豆油期货昨日直接以跌停价开盘，且全天未打开跌停。主力0809合约报12212元/吨，比一周前的最高价14630元/吨已经跌去2418元，跌幅达到16.5%。
豆油的弱势直接传递到菜籽油与棕榈油期货，前期风光无限的“油脂三剑客”如今成了“倒霉三兄弟”，连续四日跌停。且从盘中交投情况看，空头大有不把多头打爆仓誓不罢休的气势。在这种极端行情里，前期心存侥幸心理而没有及时平仓的多头们惨遭“屠杀”，每持有一手豆油多单，平均一天亏损5000元，而一手豆油的保证金仅需要10000元~12000元。这意味着，豆油多头两天便会亏光所有保证金。
在豆油的惨况下面，原本稍显坚挺的大豆与豆粕也双双跌停。尽管盘中曾打开跌停，但那只是昙花一现，最终仍然封于跌停板。大豆主力合约0809报5014元/吨，豆粕主力合约0809报3449元/吨。
不过，从大商所最新公布的持仓排名显示，豆类多头并未失去信心。昨日大豆0809合约仍然受到浙江资金的支持，浙江永安、浙江天马、南华期货继续增持多单，其中南华期货增仓幅度最大，单日净买入2089手。而在空方阵营，大豆空头的打压力度有所放缓，排名第一的中粮期货席位开始少量减仓，但是国际期货、山西三立等席位仍在增持空单。
目前，排名前二十位的多空双方力量对比为101201手多单对109529手空单，空方略占优势。而这同时也显现出市场在经历了大涨与暴跌之后的迷茫心态。
首创期货分析师董双伟表示，此轮下调最先由亚洲中国市场展开，技术压力、整个资金面（国际基金）顺势获利平仓等更是有着深刻的关联，也对投资者资金管理提出更为严厉的警示作用，面对不断创新高的价格，在追踪基本面的同时，周边资金的联动影响也不可忽视。
当然，在连续几个交易日持续性暴跌背景下，现在认定市场是否已经开始牛熊转变还为时过早。从历史行情看，每年的3~4月份都经历了由于南美大豆上市，从而带来季节性调整行情。投资者有必要比较2003~2004年与目前市场所面临的不同背景，包括供需继续紧张、美元持续贬值、通货膨胀压力增大等，这些因素都有别于前几年。
董双伟认为，从基本面来看，市场并未发生实质性改变，短期内规避调整风险，暂时离场观望是必要的，但市场的趋势并未发生真正扭转，投资者应关注外盘走向，以及国内主力资金操作动向，关注下周一MPOB产需数据、下周二USDA月度供需报告数据。
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农产品市场画出“美丽的瀑布”
卢进
在国际农产品市场上，过去几天的基本面和过去几周的基本面没有什么差别，不过过去几天的价格却和过去几周形成了巨大的差异。
几周前，甚至在上周一之前，国际农产品价格涨势如虹，而从上周二开始，农产品价格急转直下，如同瀑布一般——“飞流直下九千尺”。芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期价从1586美分/蒲式耳跌至昨日的1358.5美分，下跌14%；豆油期价从70.8美分/磅，跌至61.3美分/磅，下跌13%；洲际交易所（ICE）白糖从15.06美分/磅，跌至12.97美分/磅，下跌14%；棉花期价从92.86美分/磅，跌至77.28美分/磅，下跌17%。
农产品跌势可谓惨不忍睹。
什么原因造就了这轮“美丽瀑布”形成呢？答案很简单——资金态度的转变。
当市场多数人看好农产品的时候，特别是一些大师级别的人也认为农产品此时是最好的投资品种，买入农产品的理由变得简单了——因为大家都在买。
于是在这种买入——上涨——再买入的循环不断重复的时候，农产品价格一次次地改写新高纪录。于是，投资者已经将农产品的基本面固化，认为这个基本面永远是利多的，而且是不管价格涨到多高都一样能对价格形成支撑。于是，农产品被市场“神话”为对冲通货膨胀的工具，成为抗衡美元贬值的利器。
可是，“神话”的基础并不可靠，因为那是建立在农产品会永远上涨的基础上的。而农产品既然是商品，那就不可能永远涨价，同时，利多的基本面也不可能支撑价格只涨不跌。
当价格透支基本面利好的时候，当有些人“醒悟”过来，发觉自己仍然活在现实当中的时候，价格的回归开始了。
一旦多米诺骨牌的第一块倒下，其余的牌不想倒也难了。于是当投资者开始平仓后，引起价格下跌，而价格下跌又导致更多的投资者平仓，在卖出——下跌——再卖出的循环下面，我们看到了农产品价格的瞬间崩溃。
成也萧何，败也萧何。这个由资金累积起来的壮阔涨势，也因为资金的离开而轰然倒塌。
一位期货资深人士曾说过，决定商品价格的关键因素不是资金，而是供求关系。资金只能带来短期的涨跌，而供求决定商品的长期走势。不难看出，农产品市场紧张的供求关系导致了近一年多的牛市，然而被过分夸大的供给紧张状况带来的资金大量涌入，则形成了农产品市场暴涨暴跌的局面。
对农产品市场而言，现在的暴跌其实并不可怕，因为这样的下跌可以将价格还原到基本面所能反映的程度。而在土地争夺没有结束、农产品能源化仍在大幅扩张、粮食需求强劲增长的情况下，现在轻言农产品牛市就此结束为时尚早。
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