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央行再调准备金率 专家:多用准备金率少加息
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文章来源：解放日报 日期：2008年01月17日 07:44 http://www.china-cbn.com
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中国人民银行昨天宣布，从1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来首次调高存款准备金率，至此，央行现行的存款准备金率将达到15%的历史新高。针对央行的这一举动，专家将此解读为，从抑制银行的流动性着手来防范资产泡沫风险，因此，宏观调控将多用上调准备金率而少用加息手段。
尽管去年12月末，中国M2货币供应量较上年
同期增长16.72%，增幅低于11月末的18.45%；同时，受年度信贷指标的限制，大多数商业银行去年12月已基本停止了贷款投放。但业内人士透露，今年1月份前十几天的信贷投放量仍然较大。可见，运用从紧的货币政策，进一步抑制流动性过剩，仍然十分必要。
上调存款准备金率是为了抑制银行的流动性，避免这种流动性介入到股市和楼市中去，从而推高资产泡沫。中国银行全球金融市场部经济学家谭雅玲认为，美国近十多年的经济增长正是得益于银行体系的稳健，而次贷危机导致经济减速也正是因为银行体系出了问题。而从亚洲和拉美的经验看出，一旦“货币危机”加上“银行危机”，将使整个金融危机升级，因为所有金融产品的“连接点”都在银行。与全球股市受花旗巨亏“惊吓”的担忧一样，央行提高银行的法定存款准备金率，旨在防患于未然。
虽然存款准备金率已居15%的高位，但大多数专家仍然预测，存款准备金率仍有上调空间。这是因为美联储的降息行为，使得人民币继续加息的难度增加，年内央行将更多地运用上调存款准备金率手段，而不是加息手段。雷曼兄弟公司大中华区首席经济学家孙明春预测，今年存款准备金率尚有350个基点的上涨空间。汇丰中国区首席经济师屈宏斌甚至认为，为了抵消外汇储备增长所带来的效应，央行需要把存款准备金率提高到至少19%的水平，并更多地依赖信贷控制。
上海复旦大学孙立坚教授指出，宏观调控仍将是今后一段时间内我国经济发展中的主基调。由于我国金融市场的不够发达，贸易顺差过大，又缺乏足够多的投资渠道，这就进一步加大了流动性过剩的趋势。而只有推进金融市场发展，不断创新金融产品，增加老百姓的投资渠道，并通过资源配置来促进实体经济的发展，那么才能缓解流动性过剩危机，而不是像现在这样，只有拼命提高存款准备金率等不多的调控手段。
不过，一而再再而三地上调存款准备金率，显然也在进一步加重银行负担。孙立坚认为，宏观调控给商业银行带来挑战，迫使银行不要单纯依靠存贷差，而是要做大中间业务。谭雅玲认为，这种压力反倒可以成为银行提高风险监控和业务创新的动力。尽管过去曾把14%-16%视为银行存款准备金的上限，但由于如今的资金规模和数量已今非昔比，因此存款准备金率的上限也可相应调整。上海财经大学戴国强教授则认为，随着存款准备金率的继续上调，今后商业银行的贷款将更加偏向于大型企业，而中小企业贷款难的问题将更加突出。
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