继本周三股市大跌之后，到了周四行情依然疲弱。沪市跌破5000点，创出一周多来的收盘新低；深市则跌幅超过4％，是5个多月来跌幅最大的。由于两市都是三连阴，而且大市值的权重股又充当了领跌的角色，这使得投资者刚有好转的心态又遭受了打击，股市氛围颇为严峻。
紧缩政策不断显现
股市下跌总有下跌的理由，对于近期的下跌，最主要的因素在于
紧缩政策开始不断地发挥作用。上周末提高准备金率1个百分点，这个超出预期的调控政策给了市场以很大的震动。尽管在当时的条件下，人们还是相信这是利空出尽，因此股市行情一时还没有受到太大的影响。但是在公布了11月份的CPI指数以后，情况开始发生变化。无论如何，6.9％的涨幅还是相当惊人的，它意味着在不考虑利息税的情况下，负利率已经达到了3.03，这是多年来所没有过的。显然，在这种情况下，进一步出台紧缩政策已经是不可避免的了。果然，在下一个交易日，人们就看到了央行与银监会对“二套房”的解释。其实，官方要作这种解释，早在出台对“二套房”贷款的限制政策时就可以进行了，但是在当时没有这样做。这是否为了留下一个可供缓冲的余地呢？到了现在，缓冲显然已经不再需要，从紧的货币政策在这个时候开始显现作用。在这样的背景下，金融、房地产等板块自然首当其冲。于是，由这样两个权重颇大的板块领跌，股市自然只能步步向下，再度去考验前期低点了。
多数投资者相当谨慎
本周三，虽然金融、房地产板块出现下跌，但是仍然有多数股票在上涨，特别是消费品行业的股票，表现尚可。这可能反映了一些投资者的思路：既然是紧缩，那么投资品行业是不行了。但是，国家总会推动消费，而且现在居民消费还在增加，这样消费品行业就有机会。从大的方面来说，这似乎也是有道理的。但问题在于，如果整个经济的景气程度下降，那么居民是否还会有很高的消费热情？回到股市上来，如果大盘不断下跌，那么消费品类的股票又有多大的上涨空间？问题还在于，现在市盈率低的，主要还是投资品行业的股票，相应的市盈率高的则是消费品行业的股票。在目前的市场氛围下，能否形成弃低市盈率股票而炒作高市盈率股票的局面呢？恐怕是不那么现实的。因此，表现在本周四，就是个股的全线下跌。另外，中国石油再度向30元低位靠拢的走势也表明，此时大资金并没有长期介入的愿望，多数投资者对于后市是相当谨慎的，他们无意于在目前的情况下加大市场操作的力度。
展望后市，由于大盘已经连续下跌，由此形成了比较严重的空头氛围。在这种情况下，股市很难在短时间内走出弱势格局，一般来说，大盘存在继续考验前期低点的可能。同时，在新股大量发行，存量资金有很大用武之地的情况下，即便股指下跌很严重，也不会因为场外资金介入而出现的很强的反弹。因此，现在投资者最好的选择是降低仓位，先在一级市场博取无风险收益，在市场基本回稳之后，再来考虑顺势建仓的问题。金融、房地产板块的走势，在很大程度上取决于紧缩政策的进一步推出与实施，在这些都尚不明朗的情况下，不建议轻易介入。毕竟，这波调整还要延续。
地产板块成交量第一
昨日资金成交前四名依次是（行业）：地产、银行、钢铁、有色金属。
房地产板块：资金净流入较大的个股有：深深房A、S爱建、多伦股份、银基发展。
银行板块：资金净流入较大的个股有：宁波银行。
钢铁板块：资金净流入较大的个股有：无。
有色金属板块：昨日该板块有再次出现向下调整势头。
广州万隆
●大单动向
大盘反复震荡击破半年线
通过大智慧LEVLE-2看，占沪综指四分之一权重的中石油仍呈现弱势震荡探底的格局，昨日下跌0.61元，带动大盘下挫19.62点，可见该股不能有效的企稳走强，大盘受其牵制尚难短期内走出这轮中级调整的阶段性底部。更大的可能是震荡反复夯实以半年线为依托的底部区域，以时间换空间，等待加息因素的明朗，以及年底资金面相对趋紧的改善和明年初IPO的阶段性趋缓等。一旦不利因素兑现并被市场消化，有利因素相继成熟，加上调整蓄势充分的大盘，将为年底和明年初发动一波上升行情创造条件。预计跌破半年线后大盘的下挫空间不大，前期反复争夺的4820点附近有支撑。
大单成交来看，长江电力DDX连续5天翻红，有大买单主动性承接，并且昨日虽然冲高回落拉出长手小阴线，但DDX红柱却有所加大，结合盘中分时图中的单数差红柱稳步走上坡路之势，盘中机构和大户增仓明显。此外大智慧TopView数据揭示，继农林牧渔板块之后，3G、通信板块近阶段也有资金流入迹象，如DDX十多日连续翻红的华胜天成等。
万国测评首席金融工程师王荣奎
●换手率看盘
主动回撤为明智之举
周四所有A股日换手率为2.30%，量能保持温和完美态势。短线指数还将维持弱势震荡格局，半年线4970点被有效击穿之后，大盘将在4800点—4900点之间寻找可靠支撑。本栏曾在前期提到“4700点—4800点一线将成为近一个月内易守难攻的强支撑区域”，目前仍然维持这一观点。本轮反弹在30日均线处遭受强大阻力，主力机构采取“与其强攻不如主动回撤”的战略手法，以慢慢消化政策面，资金面的短期压力，夯实5000点价值基础。之前，一直认为5000点之下就是明显的“空头陷阱”，其实从近期盘面可看到，包括前期中石油的绵绵阴跌以及金融地产股的回落，均未能强行压抑住多方的运作热情。
虽然目前股指仍然没有摆脱自10月中旬调整以来的下降通道，尚处于相对弱市之中，但经常出现不少调整较充分的品种逆市走强的迹象，如果股指短线出现反弹，其力度还可能较有限，因为权重股基金重仓股的止跌企稳还需一段时间的酝酿。但着眼于中线，超跌正是适当考虑布局来年行情的机会。
周四换手超过所有A股且处在合理范畴内的是医药2.87%，有色金属2.31%等行业，可重点关注。具体到可关注的对应个股有：广州药业，中金岭南。
天信投资胡嘉
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