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中国人民大学报告：应组合加息和升值政策
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文章来源：第一财经日报 日期：2007年11月26日 02:03 http://www.china-cbn.com
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熊剑锋 徐以升 程海礁
中国人民大学经济研究所24日发布报告认为，名义上收紧而实际上放松的低利率政策是当前中国经济出现过热迹象的核心原因之一。
报告认为，中国应该采取保持真实利率稳定和升值的组合式调整政策，不仅有助于消除过热，同时也有利于中国走出资产收益虚高与升值的不良循环。
这份《财富结结构快速调整的中国宏观经济》的报告认为，在外汇储备快速增长的外生冲击下，货币增长和信贷投放加快，实际货币政策环境由紧转松，名义收紧而实际放松的低利率政策推动中国宏观经济出现过热压力。
在CPI不断攀升的情况下，中国的真实利率不断下降。
中国人民大学经济学院副院长、经济研究所常务副所长刘元春表示：“ 这些年我们一直想进行相对稳健的货币政策，但是实际上货币政策远远不稳健，货币供给和信贷增速都远远超过预期”。
刘元春认为，撬动中国宏观经济的核心工具是真实利率而不是流动性。真实利率对中国消费、投资、名义总需求、货币流通速度以及资本价格具有十分明显的推动作用。
报告认为，名义利率调整滞后不仅抵消了货币当局收缩流动性的效果，且在很大程度上放大了由于流动性过剩造成的经济过热风险，而与整体货币政策方向背道而驰。
刘元春说，实际利率调整与当前整个政策，不一定提高到正利率，但一定要维持真实利率的稳定性，对于宏观经济的稳定非常有用。
对于物价，报告认为目前价格上涨是结构性的，中国难以爆发全面通货膨胀，但是未来要素市场的改革和进一步的结构性调整，决定了中国将在相当长一段时期内面临结构性的、温和的、可接受的价格上涨。
报告预测，今年全年消费者价格指数CPI增幅将达到4.5%，2008年则将回落到3.7%。
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