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A股后市继续走牛 银行等三大板块重点关注
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文章来源：青年报 日期：2007年11月19日 07:05 http://www.china-cbn.com
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股市名家贺宛男上周六在第五届上海理财博览会的名家讲坛上谈及2008年的股市投资策略时表示，A股相对全球其他资本市场估值偏高并不会影响后市继续走牛。银行、房地产和机械装备成为贺宛男重点向投资者推介的三大高成长板块。
后市依然整体看多
对于A股的后市行情，贺宛男认为A股短期内可能面临一定的调整压力。一方
面，股票供给仍将维持今年以来的高速增长趋势，目前沪深两市的所有上市公司在今年前三季度总共减持约44亿股，仅增持约5亿股，而且伴随大小非减持数量进一步增加，上市公司选择在股价相对高位抛售套现的节奏将加快。上半年沪深两市新股IPO的融资总额为2000亿元左右，该数值截止10月末已大幅增长至6000亿左右，全年超过7000亿元的规模几乎已成定局，而沪深两市在此前16年新股IPO的融资总额为7800亿元左右。2006年末沪深两市上市公司的数量为1350家，但今年以来已经增加了160家左右，以往每年的市场增加规模仅为80余家。整体而言，市场需要进一步消化和适应上市公司数量快速扩容带来的压力。
另一方面，资金供给形势从下半年开始有减速的趋势，新基金发行在下半年面临暂停的情况；国资委开始要求央企在投资股市前做详细预算后，央企近期投资股市的规模明显缩水；中小板上市公司投资股市受到限制；上市公司的每股收益如果大部分属于投资收益，那么再融资也将受到限制。此外已上市和将要上市的金融产品会对原来的A股市场资金产生一定的分流作用，主要包括以下三方面：第一，公司债发行进程加速，预计年内将达到1000亿元的总规模，考虑到公司债的平均利率水平在6-7%，对于稳健型的投资者很有吸引力；第二，股指期货正式推出的时间越来越近，部分资金将从A股市场转向期指市场；第三，创业板可能将要推出，由于在创业板上市并不要求公司必须盈利，所以上市门槛降低后将使上市公司数量大增。
三大因素推动A股继续走牛
贺宛男同时指出，尽管A股目前的估值水平相对全球其他资本市场偏高，但是三大因素将使A股后市继续走牛。其一，股改以来的上市公司资产注入行为将进一步延续，资产注入的利好预期将显著刺激股价上扬，而且可能实质性的改善公司经营能力；其二，生育率下降而劳动人口使中国的人口红利收获期一直将持续到2030年左右，A股将分享人口红利带动经济高增长的成果；其三，目前经济处于温和通货膨胀的阶段，负利率将导致储蓄持续从银行“搬家”到A股市场，所以A股中长期的资金供给仍将得到有效保证。
三大板块重点关注
贺宛男在对A股大势走向作出精解之后，同时向投资者介绍了值得重点关注的银行、房地产和机械装备等三大板块以及具体个股。
银行股在金融板块中的成长性超过证券股和保险股。目前国内银行业拥有的总资产约为50万亿元，相当于去年国内GDP数值的两倍多。银行股第三季度的平均每股收益占上半年每股收益水平的60%，其中建设银行的表现最好，这一数值为67%。银行股具有高成长性的主要原因是利差仍持续增长，在今年5次升息后已达到3.42%，为近20年来的最高水平。考虑目前活期存款在银行存款结构中的比例大幅上升，而活期存款利率仅为0.81%，1年期贷款利率为7.29%，所以银行业的实际利差已超过4%。而国内银行业85-90%的利润来自于利差收益，利差增长将刺激银行股的每股收益显著增长。2007年以来国内银行大量营销基金和理财产品，使其中间业务出现了爆发式的增长，成为银行股新的利润增长点。目前银行股的毛利率为65%左右，在所有板块中排名第一，超过房地产股50%的毛利率，预计银行股的2007年年报仍将表现出高成长性。
房地产股虽然受到国家宏观调控的影响，但是在2008年的成长性仍然值得期待。目前房地产股的营业收入增长率为40%，每股收益增长率为80%，这两项指标均在A股平均水平之上。国内房地产市场的需要刚性格局未变，而土地的供给却是有限的。贺宛男看好房地产股龙头万科A，在今年第三季度中，万科10月实现销售面积54.6万平方米，销售金额5.6亿元，从2007年1至10月公司累计销售面积达496.3万平方米，销售金额合计419.6亿元。得益于2007年可实现净利润数较上年同期明显增长。预计万科2007年净利润较去年增长100-150%。
机械装备板块同样存在投资较大的投资机会，国内的机械装备行业已经从劳动密集型转向技术密集型，并且属于国家重点鼓励发展的行业。贺宛男建议投资者可关注该板块中的行业龙头振华港机。
第一财经声明：文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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