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国泰君安:流动性现疲弱迹象 二线股价值显现
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文章来源：青年报 日期：2007年11月07日 07:19 http://www.china-cbn.com
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实体经济趋势和行业公司基本面是我们判断市场走势和进行资产配置建议的基石。上市公司业绩的较快增长是化解A股市场估值过高的唯一办法，也是目前支持市场估值水平的基本面理由。而未来业绩增速很可能向常态回归，是最终市场估值水平无法持续的根本原因。建议投资者给予能够保持业绩以较快速度持续增长的行业和公司更大的关注，这既是牛市下最好的进攻，也是总会到来的熊市下最好的防御。
流动性已现疲弱迹象支持A股流动性主要有三个来源：外汇顺差与外汇储备的增加、银行信贷创造、居民资产的重新配置。但目前外汇热钱流入速度明显放缓，管理层通过QDII等方式将资金疏导出去，监管层用扩大供给的思路来应对市场快速上涨等等，上述措施使得市场流动性已显现疲弱迹象，这决定了11月很难出现普涨局面。从行业层面看，能源、保险、航天航空、饮料、电气设备等行业呈资金净流入状态，建议增配机械设备、电子通信设备、食品饮料、商业零售、能源电力等。
利润将回复平稳增长
三季报的业绩，基本符合了市场的预期。展望四季度和2008年的利润增长情企业利润增长最快的况，以下几个问题会对利润增长情况造成影响：实体经济受制于内外因素的温和时期或许已经过去，回落；宏观调控政策继续；本币升值；实际利率提高效应在2008年的集中体现。当然也有利好的因素：2008年两税合并以及税前抵扣等税改政策的实施，尤其是税改对金融服务业受益很大；企业外延较快的稳定增长的公式的扩张，如资产注入。
超跌二线股显现价值
9月及10月八成个股远远跑输大盘，这种分化既是对大蓝筹价值的发现过程，也是市场资金力量格局深刻变化所决定的。但物极必反，再好业绩的蓝筹股在资金不断推高后也会产生泡沫。而很多基本面不错的二线公司，却不断跑输大盘，显现了相对的投资价值。长期来说，业绩优秀、流动性好的蓝筹会越来越成为市场的主角；而很多的个股也会成为无人问津的“仙股”，这是市场发展的必然规律。但短期内，极端的结构性分化也面临调整的压力，我们认为这种调整可能在市场的震荡中完成。
根据行业研究员推荐，下列优质股票存在被“错杀”的情况：烟台万华，目标价48元；歌华有线，目标价35元；安徽合力，目标价45元；广船国际，目标价100元；小商品城，目标价150元；山东海龙，目标价27元；冀东水泥，目标价25元。
第一财经声明：文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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