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[专题]中石油“起步价”令券商大跌眼镜
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文章来源：第一财经日报 日期：2007年11月06日 07:00 http://www.china-cbn.com
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中石油“起步价”令券商大跌眼镜
蔡臻欣
市场总是出乎多数参与者的预期——昨日中国石油（601857.SH）的“首映式”再次淋漓尽致地诠释了这句话。48.6元的开盘价，轻松超出所有券商的最高估价。中签中国石油的投资者个个笑逐颜开；而那些期待出现中国神华（601088.SH）、中海油服（601808.SH）之类低开抄底机会的投资者则失望而归，毕竟敢于在一个一级市场获利近200%的超级大盘股身上再下重注的人还是少数。
不过，过高的开盘价旋即付出代价，48.62元成为全日最高价，此后中国石油单边直下，下探41.7元的全天最低价后回升。中国石油昨日3次探底后向均价线回归，但均未触及均价，全日几乎都在均价线下方运行，从技术角度而言走势偏弱。不过，51.58%的高换手率刷新近期超级大盘股的首日换手纪录，大大出乎市场预料。
国泰君安证券研究所给予中国石油上市首日定价区间为39.4~44元，较接近真实走势。该所石油行业分析师王培昨日收盘后在接受《第一财经日报》电话采访时表示，中国石油首日定价确实偏高，“加上许多投资者特别是散户对该股的价值内涵不很清楚，因此预计短期向下的可能性更大一些，至少需要震荡整理一段时间再寻找上升契机。”
王培认为，大牛市环境助长了投资者的非理性预期，这在中国石油昨日的表现上有所体现。“我认为以中国石油与中国石化（600028.SH）的股价比较，相对估值中国石油还是偏高的，毕竟两家公司的产品存在类似性，因此未来中国石化能否止跌企稳对中国石油走势会有影响。”
国海证券研究所给出的中国石油上市首日定价区间为41~45元，是所有券商中估值区间最高的。该所石油行业研究员陈东晓昨日在接受本报电询时认为，中国石油的首日开盘价高了一点。“正因为大幅高开，所以才出现此后大幅波动的走势。如果开盘价在42~43元，那么肯定此后走势要平稳许多。”
陈东晓表示，中国石油首日换手率很高，说明看好者众，但单从市盈率看中国石油无任何优势。即使将未来油气储量进行折现估值，目前中国石油的股价也已经不算低了。“未来无论是中国石油还是中国石化，其市场表现更多将寄托于政策面的影响，如成品油价全面放开等。那样的话，对中国石油的利好因素可能不如中国石化，因为后者炼油能力更强。一旦政策利好刺激，未来两者差价有望减小。我个人认为，目前中国石化的比价更合理一些。而对于中国石油，我希望它最好先有一个价值回归过程。”陈东晓认为。
东方证券石油业首席分析师王晶则对本报表示，中国石油首日的高定价还是处于市场普遍的高期望值之内，没有太令人意外的地方。“但我们到现在也没有搞懂这么高的换手率从何而来。”
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