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基金看市：暴跌预示中期调整到来 牛市基础未变
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文章来源：国际金融报 日期：2007年10月26日 14:07 http://www.china-cbn.com
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本报记者 陈辅 发自上海
“10月25日股市大跌属于市场的正常调整，某种意义上可以说预示着中期调整的到来。”富国基金首席策略分析师林文军女士这样点评昨日市况，并预计市场可能有进一步的深度调整。
华富基金研究总监陈茹女士坦言，“大跌一现，市场又开始担心是不是中期调整开始了。”她进一步分析称，“中石油回归后，市场资金紧张将缓解。目前对行情过分担心为时尚早。毕竟牛市的基础尚在，如流动性过剩、上市公司业绩快速增长、人民币升值。”
“我们认为，未来一段时间，市场大幅下跌的概率不高，更多面临的是行业结构性调整。”陈茹说。
申万巴黎基金昨日分析称，中石油新股认购造成的短期资金压力，以及第三季度宏观数据公布后对加息等政策的担忧加剧，引发昨日股指大幅震荡。“我们认为，CPI的上涨以及利率上升的可能性不会改变宏观经济的良好态势，最新统计数据仍显示中国消费强劲、资金宽裕。近期股指走势符合我们对股市震荡上行的判断，股市长期牛市的基础未变，看好消费、机械等高景气度的行业。”
富国基金林文军归纳昨日大跌主要基于两个因素：一是资金面因素。10月26日中石油开始认购，市场面临资金回抽的压力。此外，昨日开始实行新的存款准备金率也使市场资金面受到一定冲击。二是风险释放因素。因前期市场估值普遍偏高，昨日的调整应该说是对前期过高估值的纠正，也是对过高估值中所蕴含风险的集中释放。
在操作策略上，林文军看好一些下游行业，建议投资者可以选择一些重仓下游行业、价值投资风格成熟的基金品种，以有效规避风险。
华宝兴业收益增长基金的基金经理冯刚在其最近一则札记中再次讨论“价值投资”。
他分析称，最近两个月来大市值股票陡然成为基金经理重点关注对象，而他本人则更愿意相信“投资的本源是价值投资”。他说，这种不因基本面而只是投资风格所导致的现象从长期看不会一直持续下去，但在这一阶段的投资确实需要检讨对大盘股和有资产注入预期的央企概念股过于轻视。
冯刚坚定认为，部分蓝筹存在泡沫，所以已经开始关注暂时被边缘化、低估的个股，虽然短时间内放弃热点追逐会受到净值排名的压力，但长期看价值投资将持续给投资人带来放心的收益。因此仍然会以价值投资为主线，在第四季度对金融、消费、资产类、制造等具备盈利持续向上的行业和个股进行超配，坚持买入暂时被低估的个股。
银河证券基金研究中心的数据显示，截至10月24日，华宝兴业收益增长基金今年以来净值增长率为170％，在偏股型混合基金排名中位列前三。刚刚披露的三季度报告显示，华宝兴业收益增长基金的资产规模为89亿元。
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