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建行带队回归 A股扩容潮汹涌而至
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文章来源：东方早报 日期：2007年09月05日 12:13 http://www.china-cbn.com
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早报记者孙晓旭
中国证监会研究中心主任祁斌上周日表示，应推动更多优秀企业本土上市，增加A股市场有效供应。话音刚落，建设银行的A股招股说明书草案9月3日便挂上了证监会网站。
至此，A股的扩容大幕重新拉开。作为管理层高位平抑A股的调控手段，保守估计，短期内A股扩容规模就将达千亿元。
回归之门重新打开
9月3日晚，证监会发审委正式宣布将于本周五审核建设银行首发不超过90亿股A股的申请。据估算，建设银行此次A股IPO的募资总额将超400亿元，并有望成为超过工商银行的A股第一大IPO。
分析人士指出，建设银行即将上会意味着紧闭的回归之门重新打开。因为，作为众多海外上市蓝筹股中的一员，建设银行身后还有更多等待回归的“兄弟”。
数据显示，继中国人寿、中国远洋等6家H股公司上半年回归后，除建设银行外，中石油、中国神华、中国电信等也已获准回归，中海油、中国电信等红筹股公司也在排队等待。业内人士估算，建设银行与中石油的募资金额均有望超过400亿元，加上其他融资事项，短期内，A股就将面临千亿元的扩容压力。最终，包括工商银行等在内，海外蓝筹股的回归将有望给A股市场增加约4000亿美元市值。
“我们已经表达了强烈的回归愿望。”中海油董事长兼首席执行官傅成玉日前的表态多少代表了目前回归脚步相对滞后的红筹公司的态度。在分析人士看来，一旦红筹股回归障碍彻底扫除，A股扩容将“如鱼得水”。据联合证券估算，按《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法（草案）》筛选，符合回归条件的公司为14家，总市值约3万亿元。
市场资金面临考验
海外蓝筹股的回归只是管理层重启A股扩容之门的一个侧面。事实上，随着大盘一路攀升，7月以来的新股审核速度已明显加快。七八月间，发审委审核的拟上市公司家数达27家，足足比五六月间多出20家。
此外，其他形式的A股再融资审核也有松动迹象。统计显示，7月以来获准的上市公司增发预案达25宗，比五六月间多出一倍。昨天，刚刚上市不久的大盘股中国远洋又在建设银行上会消息公布的次日正式宣布了增发计划，拟定向增发12.97亿股用于收购集团资产。同日，海通证券也宣布拟增发募资260亿元。
与此同时，即将到来的九十月还是股改以来最大的一波“大小非”解禁高峰。期间，A股限售股解禁规模达268亿股，按昨日收盘价计算，对应市值为3312亿元。
在市场人士看来，种种迹象指向了同一个目标，即为持续高温的A股市场降温。而与此前的突加印花税不同，这种扩容的市场化调控手段不仅容易为人接受，也更能起到实质效果。包括中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏在内的多位专家认为，改善供给平衡，才是A股调控的“正道”。
不过，也正是这种市场化调控的有效性增加了人们对大盘的忧虑，甚至有市场人士认为，增加供给是真正能够降温牛市的“猛药”。花旗银行私人银行部董事高级产品经理陈佑俊表示：“大扩容与红筹回归，将进一步降低流动性，对A股市场整体有调整压力。”
并非“洪水猛兽”
尽管大扩容的到来可能对A股走势构成压力，但面对管理层的市场化调控手段，多数专家仍报以掌声。他们认为，把优质企业留在内地资本市场，能够让内地投资者分享它们所创造的财富，并提升中国资本市场的竞争力。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求近日表示，中国要成为经济强国必须要有强大的市场体系，海外蓝筹股的回归才能使中国资本市场实现强大的发展。
中国证监会研究中心主任祁斌上周末更是公开为IPO的“松绑”叫好。他表示，大量蓝筹股和创新企业的发行证明市场化的发行体制具有强大生命力。在他看来，市场化的发行机制是一个成熟资本市场的必备条件。
因此，分析人士表示，尽管短期内扩容可能对A股有所影响，但长远来看，优质公司的回归有利于资本市场的发展。目前问题的症结是，扩容不应仅仅是一种调控手段，市场化的发行应该形成长效机制。只有这样，A股市场才能实现上市公司的优胜劣汰，形成能够自我更新的“活水”，使市场具备长期活力。这是从根本上长期稳定市场信心，保证A股像美国等成熟市场在震荡中稳步突破一个又一个千点的重要因素。
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早报记者毛明江实习生陈玉坤
三大国有银行将会师A股。根据证监会发审委9月3日公告，建设银行（0939.HK）的A股IPO(首次公开发行)将于9月7日上会。据悉，建行IPO定价区间预计为5.8-6.2元人民币，计划募集资金不超过558亿元人民币，并在本月26日上市。建行的募资规模将超过此前A股最大的IPO———工商银行，后者于2006年10月首发近180亿A股，共集资466.4亿元人民币。
美国银行反摊薄权悬念
自从建行踏上回归征程，外界就有评论，认为其A股酝酿进程中最大的疑虑来自美国银行。据悉，建行的境外战略投资者美国银行拥有对所持建行股权比例的反摊薄权，并表示不能被摊薄股权。
美国银行2005年6月17日与建行控股股东签署《股份购买和期权协议》，于2005年8月29日购入建行174.8亿股股份。在建行H股发行时，美国银行又购入建行16.5亿股股份。目前美国银行共持有建行191.3亿股股份，占建行本次A股发行前已发股份的8.52％。按照双方协议，美国银行有权增持建行股份至19.9%。
此次建行发行A股时，美国银行如何行使反摊薄权引人关注。据悉，8月6日，美国银行CEO肯·刘易斯访问建行，与建行董事长郭树清、行长张建国等就此事举行了会谈。各方有可能已达成协议，在定向配售时通过QFII等方式维持美国银行的协议持股水平。
挂牌后至少涨到8元
中信建设金融业分析师佘闵华表示，建行选在这一时机上市，是很适宜的，这段时期A股市场的资金流动性充沛，涨势喜人，而大型金融板块现阶段又被看好，相信建行股价日后在二级市场至少会涨至8至10元。
“建行的上市将进一步巩固大型银行的地位。”佘闵华认为，由于建行本身资产质量好，而且此次仅仅发行90亿股A股，远低于H股的权重，因此一旦收到追捧，或被机构集中持有，将会涨得很快。正因为如此，佘闵华认为，这将进一步带动其他银行股，尤其是大型银行股的上涨。
受A股IPO消息推动，建行(0939.HK)昨日涨2.15%，盘中创出6.82港元的新高纪录，报收6.67港元，自年初以来已累计上涨35%。
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