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专访上期所总经理杨迈军：打造创新型交易所
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文章来源：第一财经日报 日期：2007年02月09日 07:17 http://www.china-cbn.com
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中国经济持续稳定健康发展，市场化进程加快，大宗商品大进大出的格局已经形成
需要一个运作规范、监管有力、功能完善的期货市场提供价格发现和风险规避功能
张庭宾 李俊 于百程
对面坐的人像是一位温厚的邻家兄长，他叫杨迈军。
1月24日，上海期货大厦，杨迈军的总经理办公室，下午的阳光很温暖，一如杨迈军握住记者的宽厚手掌。整个采访更像是一次促膝谈心，尽管话题直指上海期货交易所的发展策略：打造创新型交易所，服务“世界加工中心”和“上海国际金融中心”建设。因为，作为世界加工中心，中国经济对大宗商品有着强大的现实需求，同时，上海国际金融中心的建设也需要上海期货交易所迅速成长为中国期货市场的创新领导者和开拓者。在伦敦国际金融中心的发展历史上，期货市场特别是商品期货的发展就曾经作出过不可磨灭的贡献。
半年前，杨迈军从中国证监会期货监管部主任调任上海期货交易所总经理。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海期货大厦里正式挂牌，上海期货交易所从人、财、物等诸多方面都给予了尽力支持。“伴随着金融期货的推出，商品期货市场的容量必将随之扩大”，杨迈军强调说，“服务服从于国民经济的发展，为建立和完善市场经济体制服务，是国内期货市场发展的根本原则和出发点。”
积极稳妥地发展期货市场 为国民经济服务
《第一财经日报》：刚刚过去的2006年，上期所全年累计成交金额达12.61万亿元，占全国期货市场成交总额的60.03％，同比增长了92.81%。面对这一串数字，你是什么样的心情？
杨迈军：去年全国期货市场成交金额创下21万亿元的历史新高，上海期货交易所成交金额突破12万亿元，包括我在内的交易所全体员工都很振奋。这不仅仅是因为看到了期货市场交易规模的迅速增长，更是深切地感受到了期货市场在国民经济中的作用和地位的提升。
随着交易规模的扩大，市场的功能也在逐步显现。目前，上海期铜已成为全球三大铜定价中心之一，逐步成为国际现货贸易的定价依据。2006年，全球铜价大幅波动，由于上海期铜市场的平稳运行和功能发挥，帮助了国内大量金属企业回避了价格风险，保证了生产、消费、流通各环节的正常运转。与此同时，铝、天然橡胶、燃料油的“上海价格”、 “上海规则”在国际和地区的影响日益强化。
但同时也要看到，纵观世界上所有发达国家场内衍生品的年均交易额都在年均国内生产总值的10倍以上，而2006年我国期货交易额总计21万亿元，与我国国内生产总值基本是1：1的比例。由此可以看出我国期货市场仍处于发展的初级阶段，当然，其发展空间也十分广阔。
《第一财经日报》：你如何看待中国期货市场的定位，上海期货交易所将如何参与并推动中国期货市场的发展？
杨迈军：服务服从于国民经济的发展，为建立和完善市场经济体制服务，是国内期货市场发展的根本原则和出发点，也是上海期货交易所的立所之本。温家宝总理提出“积极稳妥地发展期货市场”，更指明了期货市场的发展方向。
目前，中国经济持续稳定健康发展，市场化进程加快，大宗商品大进大出的格局已经形成并且短时期内难以改变。作为“世界加工中心”，必须完善和健全市场体系，这就需要一个运作规范、监管有力、功能完善的期货市场提供价格发现和风险规避功能。刚刚闭幕的全国金融工作会议在这一点上已经做出了判断，从完善市场体系的角度来说，中国资本市场还处于发展的初级阶段，尚不能适应国民经济的需要，期货衍生品市场发展不充分也是资本市场发展滞后的一个表现。
目前，中国期货市场还处于“新兴加转轨”时期。市场参与者审慎、有效地利用期货市场的能力还不强，期货市场进一步发展所需要的相关条件和环境也有待完善。因此，我们既要积极稳妥地推动期货市场发展，又要有效地防范和控制市场风险，在获得社会各方面进一步理解和支持的情况下，不断推出新的品种，使期货市场规模进一步稳步扩大、功能进一步发挥、运行更趋规范平稳。这样的良性循环不能打破，一旦打破，期货市场的发展就可能停滞，甚至遭受挫折。期货市场一定要在规范中发展，只有规范了，才能有良好的发展。
《第一财经日报》：刚才你谈到了“发展”，也谈到了“规范”。当前货币市场和证券市场流动性过剩的话题受到广泛关注，你觉得相关市场的流动性过剩会不会影响期货市场功能的发挥？如何防范这种潜在的风险？
杨迈军：首先要对流动性过剩有一个界定。流动性过剩，从宏观层面上讲，主要指经济体系中货币的投放量太多，而多余的资金又需要寻找投资出路，从而造成投资的过分需求和冲动，如果过多的资金集中在某个投资领域，就可能带来过度的投机，对市场功能的正常发挥造成不利影响。
目前国内期货市场的参与者规模还很小，与世界上发达国家场内衍生品的交易规模所占国内生产总值的比重相比，我们还差得很远。当然，投资的钱多了，进入期货市场的资金可能也会增加，但规模适当的正常资金流动有利于市场功能的发挥。近几年，我国期货市场虽然有了较大程度的发展，但总体资金规模还相当小，企业套期保值的资金也不是很充裕，一定程度上限制了市场功能的发挥。充分的流动性，是一个市场功能发挥和化解风险的前提。
当然，作为风险管理市场的组织者，我们也要高度关注金融领域相关市场的资金面状况，始终把防范和控制风险、保持市场平稳作为最基本和首要的任务。近年来，上期所建立了一整套的制度来控制风险，这些制度也在随着市场的变化而不断完善。应该说我们的风险控制经验日益丰富，制度日益完善。从过去两年的情况看，铜价从每吨3万多元快速上涨到8万多元，现在又回落到5万元左右，在这种大幅波动的情况下，交易所一方面加强对市场的监控、分析和预测，另一方面充分地利用各种有效机制，如风险提示、保证金调控等，恰如其分地控制市场风险。
打造创新型交易所
服务“世界加工中心”
《第一财经日报》：目前，社会各方逐渐达成一种共识，那就是中国需要商品期货市场。由于中国“世界加工中心”的特性，使得我们对大宗商品如石油、钢材、铁矿石的需求很大，但是由于我们缺乏参与充分博弈的交易平台，中国在大宗商品市场中缺乏足够话语权，在过去几年国际大宗商品大幅涨价中，中国企业吃了大亏。对此，你怎么看？
杨迈军：中国作为“世界加工中心”的重要特征就是我们既为全球提供产品，也需要全球为我们提供原材料，这就需要一个市场能够正确、客观地反映我们的供求变化，通过市场形成合理的价格。从期货市场的特点来看，投入的是信息，产出的是价格，通过期货交易形成的价格，更加具有真实性、预期性、连续性和权威性，能够比较真实地反映未来的供求关系和变化趋势。因此，中国目前迫切需要期货市场，而且是具有国际影响力的期货市场。只有这个市场最广泛最正常地反映方方面面对于供求的判断，形成的预期价格才会真实、客观和准确，对方方面面的使用者才有意义。中国的需求是全球性的，我们期货市场规则的制定还是信息的互通，都应逐步与国际市场对接，这样才能最客观、最真实地反映中国以及国际市场的供需变化，这将有利于中国经济的运行和发展。
图为上期所的新交易大厅
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