品茗股份发生了什么？净利呈现继续下滑

品茗股份近期成绩承压显着，2021年增收不增利，完成经营收入4.75亿元，同比添加25.17%，净利润6267.95万元，同比下降35.81%。2022年一季度开端亏损，完成经营收入6796.98万元，同比削减7.09%，净亏损2518万元，同比直接由盈转亏。

品茗股份发生了什么？为何净利呈现继续下滑？品茗股份是一家建设工程施工安全物联网服务商，其职业有显着的季节性特点，叠加2022年一季度全国多地疫情反复影响，品茗股份成绩显着下降。

而2021年品茗股份净利下滑的首要原由于营运推行费用大幅添加，研制和营销投入人员显著添加，同时公司施行了股权鼓励计划，股份付出费用添加，归纳导致年度费用增幅较大，利润同比下降。

从数角度看，品茗股份的评分也确有显着下降，最新评分仅为69，而此前一度高达90分，成长性有所下降。

从盈余才能方面，品茗股份还需提高。2021年加权净资产收益率有所下降，为8.44%，削减32.44个百分点，但首要原因系初次揭露发行股票净资产大幅添加所致。近三年，品茗股份净利率和毛利率均呈现显着下降趋势，净利率2019年到2021年分别为26.26%、25.70%、13.18%，毛利率分别为83.70%、81.79%、77.69%，从品茗股份的首要产品上看，毛利率均在下降，修建信息化软件削减0.04个百分点，才智工地产品削减4.49个百分点，且目前仍存在继续下降的危险。

图：品茗股份2021年年报

现金流部分，品茗股份日趋于严重，2021年经营活动发生的现金流为-2479.29万元，同比削减139.92%，占经营收入比重为-5.21%，品茗股份表示，首要原由于付出年终奖较前一年大幅添加以及公司员工添加、薪资上涨等导致薪酬总额的添加造成付出给员工以及为员工付出的现金增幅较大。但值得重视的是，2022年一季度现金流还在继续流出，为-7930.56万元，占经营收入比重为-116.68%，品茗股份表示首要因国内疫情间歇性点状散发，应收账款催收带来较大难度。在品茗股份上市前，其现金流一直较为稳健，经营活动发生的现金流占经营收入比重2019年、2020年分别为17.17%、16.35%，上市后其现金流情况显着转弱。

品茗股份应收账款节节攀升，2021年应收票据及应收账款为1.44亿元，但其首要客户为央企国企，应收账款周转天数也没有过于显着提高，目前看较为稳定，发生坏账危险较小。

研制方面，品茗股份研制费用日益添加，2021年研制费用1.2亿元，同比添加49.46%，研制费用添加的原由于，研制人员数量大幅添加，2021年研制人员数量同比添加60.7%。且近三年来一直坚持高强度研制力度,2019年到2021年研制投入占经营收入比重为23.36%、21.09%、25.19%。

开源证券认为，目前修建职业整体信息化水平较低，特别是施工阶段的信息化水平亟需提高，职业正处于快速发展阶段。我国修建施工企业信息化投入仅占总产值约0.08%，而发达国家则为1%，仅为发达国家修建信息化投入水平的十分之一，修建信息化水平亟需提高。特别是在施工阶段，才智工地和BIM技术应用进一步拉动职业的快速发展。

尽管职业市场宽广且在职业内具有一定的竞赛优势，但品茗股份的竞赛对手也很强，广联达(002410)是品茗股份的首要竞赛对手之一，其经营收入是品茗股份的10倍以上，盈余才能也稍逊。

整体来看，品茗股份尽管经营收入继续保持添加，但利润呈现继续下降，且公司盈余才能下滑显着,现金流也继续严重，未来还有很大的提高空间。