买黄金真能PK通胀?这个问题你现在必须搞清 蒋劲夫

将本文分享至:

  去年年初就很认真的总结了最主要的黄金价格的驱动因素,这里理论的东西就不需要多说了,总结的一句话就是投资者是把黄金作为美国国债和通胀预期的替代资产:  黄金价格

   去年年初就很认真的总结了最主要的黄金价格的驱动因素,这里理论的东西就不需要多说了,总结的一句话就是投资者是把黄金作为美国国债和通胀预期的替代资产:

  黄金价格 = 特殊的投资/投机需求 + 美元现金资产配置需求(美国国债收益率 - 通胀预期)

  这其中美元现金资产配置需求(核心变量为:美国国债收益率和通胀预期)是主导黄金价格的主要趋势性逻辑的关键;而特殊的投资/投机需求包括:战争、避险、套利头寸、情绪等都是影响黄金的次要价格波动的因素。

  2016年初虽然通胀预期仍然是负(通缩预期)但是ECB和BOJ负利率政策使得全球债券收益率曲线结构性下移到了0以下,黄金的零息“债券”价值就凸显出来,黄金在16年上半年的全球“负利率”实验中获取了配置的需求,大量资金涌入相关领域,ETF也获得了大规模的资金流入,随着负利率实验的结束,全球央行的声明,一切又重新的回到了正常的逻辑体系;

  2017年以来现在的逻辑体系很显然和2016年有着很大的区别,2016年中国的供给侧改革的另一个结果可以说是全球的CPI走高的军功章里面有很大一块中国PPI的功劳;

  

买黄金真能PK通胀?这个问题你现在必须搞清

 

  按照以往的经验来看,中国PPI以同比6%以上的增速对应的全球平均通胀水平基本上都在3.8%以上,现在看美国,欧洲的CPI都已经出现了很明显的上行趋势;

  似乎忽然间大家都感觉通胀来了,这还是当下油价处于50上下的情况,这还是各国财政政策尚未真正有效发力的背景下,当然这些因素都是需求端推动通胀的逻辑,而现在供给侧改革和产成品的输出似乎可以做到把全球从通缩的预期里拖出来了;

  并且很快大家开始行动起来了,全球的美林配置一下子开始转向了通胀预期配置的逻辑上,一些EM的债券明显成为了香饽饽,超配流入带动了汇率的走高(例如巴西,南非等)

  今年的黄金因素也必然和去年2016年紧盯着货币政策和央行的变量上需要上增加一条:那就是这个通胀预期

网友评论 >

专访巴西“乙醇汽车

笔挺的西装、红色的裤子,坐在沙发上的高孟睿(Mario Garnero)虽已年近八十,但依旧

我要提问

广告联系 | 报纸订阅 | 法律声明 | 网站地图 | 关于我们 | 友情链接 | 上海工商 | 举报中心

增值电信业务经营许可证 沪B2-20050348号 互联网视听节目服务(AVSP):沪备2014002

版权所有 上海第一财经传媒有限公司

技术支持 上海第一财经数字媒体中心