期市“秋风瑟瑟” 周期“草木皆兵” 今日新闻 网易

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 期市“秋风瑟瑟” 周期“草木皆兵” 今日新闻 网易

 

当前秋渐凉,然A股心未静。受获利变现、资金参与意愿下降等影响,近期市场在持续震荡后,出现一定程度回调。前期周期板块以其傲人的涨幅受到机构和投资者热捧。然而,当前在期市回调的“瑟瑟秋风”中,周期板块却着实感受到了“寒意”。

商品市场上周五(9月22日)大面积飘绿,黑色、有色品种全线下跌。截至收盘,沪镍主力合约跌停,锰硅大跌6.24%,焦炭、热卷重挫逾5%,焦煤、螺纹钢跌逾4%,铁矿石、沪铝大跌逾3%,沪锌、动力煤、沪铅跌逾2%。

市场人士表示,目前是黑色产业链的尴尬期。一方面,“金九银十”需求未及市场预期,螺纹钢等社会库存连续上升;另一方面,市场已过度透支环保限产等政策利好,期货在现货高利润的基础上再走出升水行情面临阻碍。

9月21日,上期所发布通知称,调整镍相关合约平今仓交易手续费收取标准,自2017年9月22日交易(即9月21日晚夜盘)起,镍NI1801合约日内平今仓交易手续费从6元/手调整为18元/手。

仅过一天,上期所再发公告,将镍NI1801合约日内平今仓交易手续费从18元/手调整为30元/手,并对非期货公司会员、客户实施交易限额。

沪镍主力合约随即出现大跌。南华期货股份有限公司矿产冶金产业分析师王铁山接受记者采访时认为,调整手续费等通知只是大跌的诱因。镍归类于有色金属,却是不锈钢主要原料,与黑色系的关联更紧密。

近两个交易日以来,周期行业出现加速下行态势。此外,由于上周五大宗商品市场出现的集体跳水,周期板块的后市走向再度引起投资者的广泛热议。

分析人士表示,虽然由于周期板块扰动因素较多,且前期积累的大量获利盘,当前出现了较大的资金回吐压力,但因此对其作出过度的趋势性解读也并不合理。

秋渐凉心未静

这个夏天,股市有如气温一般走出了一个火热的行情。本轮阶段行情始自5月12日低点时的3016.53点至9月15日阶段高点时3391.64点,短短89个交易日里,上证指数反弹幅度超12%。

据记者统计,自5月12日以来,申万28个一级行业全面上涨,其中表现最好的当属有色金属行业,其涨幅高达40.2%,而位列二、三名的钢铁、采掘行业涨幅也分别达到了32.03%、26.25%。即便是区间内表现最差的纺织服装其涨幅也有1.05%,其火热甚至也超出了一些市场人士此前的乐观看法。

其实,周期板块不仅是本轮行情中的“赢家”,同时与金融板块一道堪称是推动本轮行情持续上行的重要推手。相比于以银行为代表的金融板块对盘面“随风潜入夜,润物细无声”式的呵护,周期板块的势头则是“风如拔山怒,雨如决河倾”。

正因周期板块在盘面中的鲜明风格,其动态也成为了投资者观察行情热度时的“风向标”,对市场走向发挥了重要的“指标性”作用。

自8月中旬开始,两市行情进入了上行加速的阶段,上证指数也在周期和金融两大板块的发力带动之下一举突破并站稳3300点整数关口,极大地激活了场外做多的人气。

然而,正当投资者对后市充满乐观,3400点关口遥遥在望之际,反弹的势头却在连续4周的持续震荡中却越来越趋衰弱。自8月25日上证综指突破3300点后,沪指已连续20个交易日在3300点-3400点期间内反复震荡。

正如中金公司在此前所言,当前秋渐凉,然心未静,短期风险偏好出现波动,落袋为安的情绪渐浓。在指数高企的背景下,投资者情绪难免受之牵制,存在分歧。有如前三季度对经济增长持续性的博弈,当前对四季度经济增长预期的博弈也正升温,海外危机事件频出,地缘政治风险不断,这些都对投资者情绪产生了扰动。

期市“秋风瑟瑟” 周期“草木皆兵”

自5月以来,资金在采掘、钢铁和有色金属三个行业上“获利颇丰”,上述三个行业由于本身均处高位,在大盘由于增量资金不足造成的震荡中,3个行业主力资金早已呈现出净流出的态势。以申万一级行业中以有色金属行业为例,主力净流出金额高达561.37亿元。

分析人士表示,由于以有色金属、钢铁和采掘为代表的周期行业自身的一些特性,其与期货市场有着天然而紧密的联系,由于期市具有价格发现的这一基础功能,因而期市信号往往要领先于股市。因而在判断周期行业走势时,应多以“股期联动”的角度去思考问题。根据记者统计,以周期板块中钢铁为例,近一轮钢铁行业的行情始自5月11日。

一方面,根据国家统计局最新发布的工业生产数据,8月我国粗钢产量同比增长8.7%至7459万吨,创历史新高。而根据Mysteel对163家钢厂的调研数据显示,当前整体开工率虽出现下降,但产能利用率却仍然呈现出走高的态势。

另一方面,“金九月”过半,新房销售量维持底部运行。推盘规模虽较此前低点有所回升,但同比仍录得10%以上跌幅,土地市场供求均稳中有升,溢价率环比维稳。

虽说当前“黑色系”的日子也不好过,但有色金属的形势相较则更为“严峻”。此前,伦铜库存大增91175吨,周涨幅达43%,引发市场对铜基本面转向宽松,进而打压铜价的担忧。

我国作为全球最大的铜消费国,经济数据全面回落更是引发近期铜价下跌的重要原因。而正当期铜库存暴增打压铜价之时,沪镍的走势更是道尽了有色金属的“心酸”。

以螺纹钢和沪镍为例,近期上述两个品种分别回调了超12%和超11%。这一幅度对于杠杆交易的期货市场来说也是相当可观的。由于A股两市热点方面“后继乏力”,以及期市周期相关品种全面回调的作用之下,周期板块全面趋弱。由于缺乏对后市明确的指引,在震荡中挣扎的股市在“秋风瑟瑟”的期市中面对风吹草动也开始越来越“草木皆兵”。

解落三秋叶能开二月花

虽然无法否认8月经济数据的再次转差,但其实并非如市场想象中那么差,只是目前场内的逻辑无法再支撑周期板块的连续上攻,本身在面临前期的大幅上涨之后也存在换手和获利回吐的需求。当前市场情绪不稳定其实都一致指向对后市的缺乏信心。

一方面,自大盘突破3300点后,由于前期领涨的周期及金融两大板块的“沉寂”,缺乏龙头板块的盘面数度冲击3400点未果,对市场信心造成了较大打击。同时由于在3300点-3400点区间震荡时间较长,对资金的耐心同样提出了考验。

另一方面,近期盘面虽然“跌多涨少”,看似市场紧张气氛依然浓厚,但从成交量方面并未放大来看,其实存量博弈的特征依然明显,仍可界定为是对前期获利资金及浮筹进行的清洗。

分析人士认为,由于前期周期板块积累了大量获利头寸,当前部分资金进行变现其实也是正常的现象,正确看待这一现象十分必要。虽然周期板块的回调对指数和人气方面均产生一定的影响,但从“沪强深弱”格局的再现来看,新的盘面运行逻辑或正在“孕育”。短期由于“双节”将至,做好必要的防御固然重要,但中长期看市场并不悲观。

期货市场方面,从8月就开始热炒京津冀地区“2+26”个城市环保限产利好,真正实施却要到10月中旬。从需求来看,目前的消费情况不及市场预期。加上8月份工业增加值、投资、消费等经济数据均普遍不及预期,也令市场修正了对下半年国内钢材需求的预期。

不过,钢材库存很快将再度下降。目前钢材期现货已向下调整了一定幅度。京津冀及周边是钢材主要输出地区,后期随着“2+26”个城市环保限产落实,供应将进一步收紧。此外,房地产行业的韧性较强,钢材的需求也有较强支撑。

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