逾八成选择“标准一”申请上市

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逾八成选择“标准一”申请上市 截至9日,科创板受理企业已达57家。在五套上市标准中,82%的企业选择“标准一”,暂无公司选择“标准五&rdqu

逾八成选择“标准一”申请上市

 

           截至9日,科创板受理企业已达57家。在五套上市标准中,82%的企业选择“标准一”,暂无公司选择“标准五”。业内人士指出,科创板普通企业五套上市标准层层递进,又各有侧重,市值成为硬指标。如果发行询价后达不到当初申报的市值标准,则发行失败。绝大多数企业选择风险较低的标准一是出于求稳心理。

  “标准一”成热门

  上交所科创板上市规则中,针对科创板普通同股同权企业设置了五套差异化的上市标准,企业可任选其一。另外,针对红筹企业和表决权差异企业分别有四套和两套上市标准。
 


  如是金融研究院院长管清友认为,科创板五套差异化上市标准相对于A股其他板块的突破在于关注市值标准,弱化了财务指标,增加了研发投入比等指标,上市条件更加多元化。

  中科沃土基金董事长朱为绎对中国证券报记者表示,科创板普通企业五套上市标准之间有一定逻辑关系,层层递进,产品市场空间和收入是核心,市值起约束作用,这与PE/VC对创业公司关注的重点相符。按照相关指标计算,五套标准对应的市销率都不超过10倍。同时,五套标准各有侧重。

  朱为绎称,标准一市值门槛为10亿元,核心关注点是盈利性;标准二市值门槛达到15亿元,核心关注点是研发投入;标准三市值门槛达到20亿元,核心关注点是经营性现金流;标准四市值门槛跃升至30亿元,要求营业收入在3亿元以上,核心关注点是市场占有规模;标准五市值标准达到40亿元,对产品研发进展和市场空间提出具体要求,核心关注点是市场前景和核心技术能力。

  在具体实践中,47家科创板受理企业选择标准一,占比82%;2家公司选择标准二;天准科技选择标准三;6家公司选择标准四;暂无公司采用标准五。

  此外,优刻得选取了针对表决权差异化安排的第二套标准:预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于5亿元。

  标准选择有玄机

  值得注意的是,不少公司符合科创板多套上市标准。研究人士指出,这些申报企业选择相应标准更多是基于企业本身特点和诉求。

  牛牛金融研究中心研究员刘迪寰表示,选择标准一的公司中,安翰科技、科前生物及睿创微纳同时符合其他标准。不排除这些公司是在财务表现良好情况下,对市值保守估计的稳健策略。以安瀚科技为例,申报稿中,公司详细说明了自己符合四项市值标准,公司研发投入占比大,估值和经营性现金流水平符合相关标准。科前生物和睿创微纳情形类似。

  选择标准四的公司中,晶晨股份满足五项标准,和舰芯片同时满足标准三、四、五,容百科技则满足标准四、五。刘迪寰认为,对于这些企业回避标准五,或许是因相关标准不易量化;选择标准四市值更低,更稳妥,且营业收入是较易衡量指标。此外,这3家公司此前融资估值分别达到62亿元、67亿元、101.88亿元,选择市值标准较高的标准四可能是对企业估值较为自信。

  同时符合四套标准的赛诺医疗是为数不多的选择标准二进行申报的企业。朱为绎认为,可能是由于赛诺医疗的研发投入占营业收入比例高达30%以上,选择标准二符合赛诺医疗研发投入较高的特质。该公司2018年净利润超过8900万元。此外,赛诺医疗2017年就按23亿元估值对外增资3亿元,15亿市值的申报标准并不高。

 

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